农林牧渔行业近期营业收入情况及投资策略

      农林牧渔行业在2012Q1营业收入增长0.36%、营业利润下降5.28%，养殖业公司收入下滑使得营业收入增速下降，种业个股业绩表现减缓营业利润下跌。应收款项周转期有所延长，现金流情况有所恶化。
      行业估值上，目前行业平均静态市盈率为31倍，处在近五年的均值(46倍)下方，自2011年以来，业绩下滑导致估值一直在向下回落。在业绩尚未好转之前，估值向上改善的空间不大。年初以来，农业板块下跌9.13%，同期A股指数下跌7.26%，涨幅落后于大盘，在23个申万行业中排在中游水平。
投资策略
      下半年在行业盈利好转和CPI上涨预期增加的情况下，农业板块取得超额收益较大，我们建议从两个角度进行投资布局：
      养殖业复苏角度：对于生猪养殖业，下半年在消费需求增加以及仔猪补栏的带动下，生猪行业将会迎来一定程度上好转，猪价向上反弹促使个股业绩实质性改善，关注雏鹰农牧;对于家禽养殖业，4月份父母代种鸡提前淘汰或强制换羽，将影响四季度的鸡苗供应量下降，下半年肉鸡供应链偏紧，推荐益生股份、民和股份和圣农发展。
      估值修复角度：饲料板块目前估值偏低，对应的静态PE仅为18倍，在下游养殖行业好转、生猪存栏量恢复上升带动下，我们认为饲料板块的估值将得到提升，推荐具有产能增长和营销优势的唐人神、大北农和海大集团。