聚焦2011年上半年“仪器行业并购案”

在2011 AACSI (2011年中国科学仪器发展年会)之企业高峰论坛上，曾有观点谈到，随着2008年全球金融危机影响的逐渐退去，仪器企业间整合最佳时期已经过了，交易成本增加，机会不如从前。但是在刚刚过去的2011年上半年，仪器行业的并购案例多达40余起(详细并购案见：聚焦2011年上半年“仪器行业并购案”专题)，行业内的并购之风似乎并没有减弱。 

　　纵观这些并购案，笔者认为有三个方面值得进一步关注： 

　　一、投资银行及金融工具在大规模并购案中扮演着十分重要的角色 

　　2011年上半年，仪器行业有两项大规模的收购完成，其一是赛默飞世尔科技21亿美元收购戴安；其二是丹纳赫集团68亿美元收购贝克曼库尔特。仪器信息网对两项收购的过程进行了跟踪，发现两项收购从宣布之日到正式完成收购历时竟达5个月，期间多次延长了收购要约的到期期限，并且在收购资金的筹措方面，赛默飞世尔科技（发行22亿美元优先债债券）及丹纳赫集团（发行17.9亿美元优先债券）都利用了发行优先债券的方式，而丹纳赫集团还发行1750万股的股票，而这些金融工具的使用都需通过投资银行来达成。 

　　此外，赛默飞世尔科技在35亿美元收购过敏和自身免疫诊断公司Phadia的交易中也动用了桥信贷协议及循环信贷协议筹措了30亿美元的资金。 

　　通常在大规模并购交易中，买方并没有那么多的现金用以支付收购资金，而是通过投资银行及利用各种金融工具来获取资金。由此可见，投资银行及金融工具在并购交易中起着非常重要的作用。而笔者认为，仪器公司的发展壮大除了要靠技术和市场，资本的运作也是十分重要的，而这正是目前国内仪器行业十分欠缺的方面。 

　　二、质谱仪器公司纷纷涉足液相色谱市场 

　　据权威机构的研究报告显示，目前50%的液相色谱仪都配备了质谱仪，对于没有液相产品的质谱供应商而言，意味着丧失了很多市场机会。2011年2月24日，布鲁克公司宣布收购液相色谱供应商Michrom Bioresources公司。而此前，AB SCIEX收购了Eksigent公司的液相色谱业务；赛默飞世尔科技收购戴安公司，加强其液相色谱的实力。至此，目前市场上主流的质谱仪供应商都拥有了液相色谱产品。 

　　值得一提的是，由于在当前的液相色谱市场上，已有的供应商很强大，对于新进入的厂商而言，关键在于抓住新的市场需求。例如，AB SCIEX收购的Eksigent公司，其专长是生产纳升级液相；而布鲁克收购的Michrom Bioresources公司则在微流体学方面拥有专利技术，而这些技术与质谱仪的配合均能在生命科学领域拥有很好的市场前景。 

　　三、软件公司成为仪器公司并购的“香饽饽” 

　　近期，笔者在参加厂商新品发布会及技术讲座活动中发现，用户在对仪器本身技术革新关注的同时，对于软件也倾注了更多的关注，他们希望软件能提供更多的功能以满足日益复杂的应用分析的需求。而在2011年上半年中，珀金埃尔默公司应该是对软件方面最为关注的公司，其先后收购了4家软件公司，分别是美国知名化学软件公司CambridgeSoft、软件解决方案供应商ArtusLabs公司、基因分析和实验室工作流程管理方面的软件系统供应商Geospiza公司、基于程序的电子实验室笔记本(ELN)解决方案的Labtronics公司。而令人不解的是，安捷伦却将其软件业务出售，具体原因为何就不得而知......