登海种业业绩仍能持续增长

来源： http://www.top17.net/ 　类别：行业动态　更新时间：2014-08-27　阅读次

　　登海种业13/14销售季业绩增速趋缓主要源于先玉335因制假倾销严重而导推广面积下滑。公司13/14销售季的玉米业务收入同比下降0.57%，玉米业务毛利同增1.03%。预计销售季推广面积有约15%左右下滑，由于以先玉335为主打的登海先锋权益利润占公司比重达53%，因此先玉335的销量下滑致使公司13/14销售季的利润增速趋缓。
　　
　　登海种业后期业绩仍能可持续增长。这主要基于：（1）登海种业拥有高成长基因。我们认为，未来种业公司成长的基因在平台，而依靠公司强大的玉米种业研发平台+逐步深化的价值营销体系，登海种业正在打造中国种业领域里的“平台型公司”。（2）在其种业平台的依托下，登海605推广有望继续表现优异；且公司储备的其他超试品种亦具有较好的增长潜力。登海618早熟优势明显，并在2013年创下亩产1511.74公斤，刷新国内夏玉米高产纪录，后期推广预计会有积极表现。（3）先玉335虽然遭遇了销售季的下滑，但其属于造假倾销带来的负面影响，并非生命周期下行的迹象表现，判断后期先玉335仍有望保持平稳或略有增长。（4）登海良玉——新增长极将逐步发力。以良玉99为代表的良玉系列抗倒伏能力显著，市场认可度逐年提升，预计后期推广面积有望增长保持30%-50%的增长。
　　
　　维持“推荐”评级。预计登海种业14～15年EPS分别为1.1元、1.44元；总体上，公司未来依然能够保持可持续增长；维持公司“推荐”评级。更多资讯：种子检验仪器 http://www.top17.net/